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有色金屬去杠杆路上如何配置?

[ 发布日期:2018-02-26 点击:3284 来源:宝运莱化工有限公司 【打印此文】 【關閉窗口】]

有色金屬行業去杠杆仍在路上,高beta屬性持續,宏觀經濟預期和流動性波動對板塊仍具備較大影響。繼續電解鋁、锂資源和帶路板塊。

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、率先迎來配置價值

有色金屬板塊去杠杆仍在路上,高beta持續。當前時點,已披露年報的有色金屬行業上市公司資産負債率平均爲40.8%,較2015年末下行2%。從資産負債表來看,有色金屬板塊仍然具備較高的beta,宏觀經濟預期的波動和信貸預期波動對有色金屬板塊影響仍然較大。我們認爲,去杠杆速度相對較快並實現持續盈利的上市公司有望率先迎來配置價值。

繼續電解鋁板塊。上周基本金屬價格漲跌互現,銅價格下跌0.8%,鋁價格上行1.5%,鋅價格上行1%。維持短期需求不差、中長期原材料成本(礦山品位和可采資源、煤炭、電力、氧化鋁等)推高金屬價格判斷,由此推供給側改革預期較強的電解鋁板塊,和精礦供需逆轉中的銅板塊。維持增持評:雲鋁股份(8.63+0.23%,買入)、中鋁業(4.80-0.62%,買入)、銅陵有色(2.82+0.36%,買入);受益標的:洛陽钼業(4.25+0.47%,買入)、紫金礦業(3.35-0.30%,買入)、江西銅業(16.17+1.83%,買入)、雲南銅業(12.71+1.60%,買入)等。

二、各子行業情況分析

锂電原材料:上遊板塊仍爲需求格局明確,供給彈性小的環節。上半年锂精礦供需仍緊張,碳酸锂/氫氧化锂價格維持高位。四氧化三钴需求向好,钴價格將繼續上行。稀土打黑和收儲預期逐漸加強利好高永磁體價格上行。增持評:天齊锂業(46.47+5.11%,買入)、贛鋒锂業(40.95+9.20%,買入)、中科三環(13.40-1.18%,買入)、正海磁材(10.28-1.34%,買入);受益標的:洛陽钼業、華友钴業(46.30+3.67%,買入)。

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帶路主題:我們認爲,帶路戰略實施有望從實質上推進中企業與沿線資源開發和産能合作。中色股份(7.69+1.05%,買入)、金誠信(17.89+0.06%,買入)(井巷開采盡享有色行業複蘇,現價接近價和近期員工持股價)、西藏珠峰(35.98+0.95%,買入)、中礦資源(23.99-1.07%,買入)。航空與軍工材料主題:C919獲得放飛許可,後續航空材料産化市場前景曠闊。增持評:鋼研高納(17.12-0.41%,買入)、銀邦股份(8.19-0.49%,買入)。

小金屬:精選品種,推銻、钛。除了春季開工因素外,行業産能逐步出清和環保因素限制有望進步加劇小金屬價格上行幅度。我們認爲不同小金屬價格上行邏輯具備較大差異,當前時點钛、銻和需求有較強支撐的鎂三個品種,增持評:湖南黃金(10.65-0.28%,買入)、寶钛股份(21.64+0.93%,買入),受益標的:雲海金屬(18.12+0.17%,買入)。

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